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金融:看好8月绝对收益

2019-10-09 16:05:11来源:励志吧0次阅读

金融:看好8月绝对收益 2012-08-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

简评全球经济:2季度美国经济增速放缓2季度,美国经济增速放缓。从2012年1季度开始,经济增长率下行,失业率下行;货币供给增速和通胀率维持稳定。其中:2季度,经济增长率小幅回落到1.5%;6月失业率8. %,环比小幅提高;货币供给增速9. 8%,通胀率2.2%。美国货币政策主要目标是恢复增长,其借助提高货币供给增速来实现增长。

欧元区宏观经济疲弱。从2011年1季度开始,增长率持续下行,失业率持续攀升,货币供给增长缓慢,通胀率维持在1.6%附近。

其中:1季度增长率为0. %,6月通胀率1.6%,失业率11.2%,货币供给增速2.8 %。6月,失业率和通胀率维持稳定,货币供给增速小幅回升。欧元区货币政策主要目的是将通胀率控制在目标通胀率以内,部分约束了增长的恢复。这种低增长,高失业、低货币增速的宏观现状短期内难有改观。

日本宏观经济复苏。去年负增长,今年1季度正增长;宏观经济依然处于通胀和通缩边缘;失业率基本维持不变。

6月,主要经济指标开始稳步回升,2季度经济触底可能性大前5个月,社会零售销售增速、工业增加值增速、固定资产投资支出增速都在持续下降,但是6月这些指标都出现逆转。社会零售销售增速6月提高到14.4%;固定资产投资支出小幅提高到20.4%,都有从历史低点向上回升的迹象。工业增加值回升最为明显,6月提高到10.5%,环比改善近1%。

如果5月,各项指标有触底迹象的话,6月各项主要指标都出现明显的回升。本年内扩张性货币政策以及“稳增长”的各项政策的政策效应已经逐步显现。2季度经济增长率触底将是大概率事件。

7月,国债收益率暂时回升,shibor开始下降7月,国债收益率稳步回升,1年期的收益率基本稳定,2年期和 年期稳步提高。7月中,2年期国债收益率提高10bp, 年期提高8bp。6/7日和7/6日,央行两次下调基准利率,我国已经进入降息通道中,中长期来看,在降息周期中,国债收益率也将持续下降。2周Shibor降148个bp,1个月shibor下降 4个bp, 个月shibor降116个bp。7月,银行间市场资金收益率持续下降。

6月资金面比较紧张,市场预期央行将在7月降低存准率,但出乎市场预料的是7月迟迟没有降准,而是在7/6日降低了基准利率。

我们认为主要原因是:通胀率下行趋势已经非常明显,且“稳增长”是主要的政策导向,降息的政策效应更加明显。因为降低存准率主要是借助货币乘数来提升货币供给量,而货币乘数要发挥效果,必须依靠信贷的增加,从而增加企业信贷需求是需要优先考虑的因素,而降息有助于降低融资成本,增加企业信贷需求,理顺货币政策传导,货币政策有效性增强,从而在政策选择上,央行优先采取了降息。

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